בתקופת טירוף הביטקוין פנה אלי קרוב משפחה ושאל אותי האם כדאי להשקיע באפיק. עניתי לו בשאלות הבאות: "האם אתה הולך להשקיע בפעם אחת או במספר פעמים? מה תעשה אם מחיר הביטקויין יעלה או ירד ב- 50%? וכמה כסף מסך הנכסים שלך אתה מתכוון להשקיע?". לא הייתה לו תשובה - כי לא היה לו תכנון קצר או ארוך טווח. המצב הזה הוא די נפוץ - מחליטים על רעיון השקעה, רוכשים ואז מתחילים להתלבט.

אנו סבורים שיש דרך טובה יותר להשקיע, ואסקור מספר אפשרויות:

1. בניית תכנית פיננסית והשקעה באופן עצמאי
2. בניית תכנית פיננסית ושימוש בניהול השקעות רובוטי
3. ניהול השקעות ע"י מנהל הון

שנת 2019 הייתה שנה שבה תעשיית ניהול ההון והקצאת הנכסים המסורתית, שאנו חלק ממנה, זכתה בהזדמנות להוכיח את עצמה. ספקנים רבים ישבו מהצד ושמרו על כספם וכך פספסו את השנה עם התשואה הטובה ביותר שראינו מזה זמן רב. לקוחותינו נהנו מתשואה מצוינת הן באופן אבסולוטי והן באופן יחסי.

בעוד ששנת 2017 הייתה חיובית הצורה מתונה ו-2018 הייתה שלילית, שנת 2019 הייתה חיובית מאוד והתשואה התלת שנתית עומדת בטווח יעדי התשואה השנתיים שהצבנו לעצמנו. זהו טבעם של השווקים הפיננסיים – תשואת השוק לא הולכת בקו ישר.

כעת אנו נושאים את עינינו לשנת 2020. כתמיד, כדור הבדולח אינו יכול לחזות הכל ובקרב אנשי הצוות שלנו מגוון דעות לגבי 2020. עם זאת, כולנו מסכימים שכדאי להישאר נאמנים לעקרון הקצאת הנכסים שלנו.

מעבר לקרן הפנסיה, קיימים בשוק מגוון מכשירי חיסכון עומדים. לכל אחד יתרונות והטבות. איך נדע במה לבחור?

תמצית האירועים המרכזיים והשינויים במדדים המובילים, לרבות נדל"ן ואפיקי השקעה נוספים בשוק המקומי והגלובלי בחודש נובמבר 2019.

השורה התחתונה - תמצית מנהלים

• מניית טבע – דוחות כספיים חיוביים מעידים כי ייתכן ומצבה של טבע בדרך חזרה לקדמותו. אנו חושבים שטבע עוד לא אמרה את המילה האחרונה וייתכן והמומנטום ישתנה. למרות זאת, אנו נחשפים לטבע ע"י אחזקה של מדד ת"א 125 ולא רוכשים אותה באלוקציית יתר למדד.

• מיזוג בנק איגוד ומזרחי – ערעור בנק מזרחי התקבל ומחיר המניה זינק. כבר במאי השנה המלצנו לרכוש את מניית בנק איגוד (ראו המלצה באתר ביזפורטל ממאי 2019) וזאת מתוך אמונה כי הערעור יתקבל. גם אז טענו כי ישנו אפסייד גדול במידה והערעור יתקבל אך גם אם לא, הרי שרכשנו את המניה במחיר הוגן ביחס לרווחים שהבנק מציג.

• התרחבות אי השוויון והקיטוב הכלכלי בישראל - ההשקעה בחמישון התחתון תתרום לפריון ולצמיחה הכלכלית של המדינה כולה.

• קונסולידציה פיננסית - Charles Schwab רוכשת את TD Ameritrade ונושא דמי הניהול והעמלות ממשיך להיות על סדר היום. פיוניר מנגישה ללקוחותיה פלטפורמות ניהול מקבילות עם עמלות אטרקטיביות במיוחד.

• מלחמת הסחר – למרות הסיכוי שתגלוש גם לשנה הבאה, איננו רואים את מלחמת הסחר מביאה לפגיעה קשה בכלכלה העולמית כיוון שהיואן הסיני עבר פיחות וספג חלק ניכר מן המכסים וניתן להעביר את הייצור למדינות צד שלישי ובכך לעקוף את המכסים.

תמצית האירועים המרכזיים והשינויים במדדים המובילים, לרבות נדל"ן ואפיקי השקעה נוספים בשוק המקומי והגלובלי בחודש אוקטובר 2019.

תמצית מנהלים

• התחזית המאקרו כלכלית של בנק ישראל לשנה הקרובה: גדלים הסיכויים להפחתת ריבית – תיקי הלקוחות השקליים בפיוניר מתחשבים, ככל הניתן, בתנאי מאקרו משתנים אלה ועומדים על מח"מ של כ-4 שנים, הצמדה חלקית למדד עם הטיה לטובת האפיק השקלי וחשיפה מתונה למט"ח.
• תמ"א 38 והרפורמה הצפויה – בשנים האחרונות נפתחו לא מעט הזדמנויות השקעה בפרויקטים של תמ"א 38 ומשקיעים רבים ראו מכך רווחים רבים. נראה שכיום הסיפור הוא שונה ויש לחשוב מחדש האם להשקיע בפרויקטים של תמ"א 38.
• פרשת Wework – אנו בפיוניר מבצעים אנליזות לחברות נטולות היסטוריה פיננסית במשך תקופה ממושכת טרם קבלת החלטת השקעה, ולכן לא נוטים להשקיע בחברות חדשות בשוק. בנוסף לזאת, אחד הקריטריונים המשמעותיים הינו רווחיות, ולכן אנו נמנעים מהשקעה בחברות שעלולות להתברר ככישלון.
• ארה"ב: עונת הדוחות – בחודשים האחרונים ביצענו הפחתה של החשיפה המנייתית, בעיקר לשווקים שאינם ארה"ב ובתוך ארה"ב ביצענו מעבר אל אחזקות שהן פחות תנודתיות. אנו מאמינים שעדיין יש מקום לחשיפה לשוק המניות האמריקאי בייחוד לאור סביבת התשואות הנוכחית.