El 2019 fue un año de reivindicación para nuestra industria de gestión y manejo de activos. Muchos escépticos optaron por mantener sus portafolios en efectivo y perdieron el mejor año de rendimientos que hemos tenido en mucho tiempo. Nuestros clientes obtuvieron excelentes rendimientos en términos relativos y absolutos.

Mientras que el 2017 cerró ligeramente positivo y el 2018 en negativo; el 2019 resultó bastante positivo y elevó cómodamente los tres años de rendimiento al rango de retorno anual deseado. Como podemos observar, el rendimiento del mercado no sigue una línea recta, es un asunto complicado por naturaleza.

Es tiempo de enfocarnos en el 2020. Como siempre, la bola de cristal tiene sus limitaciones y dentro de nuestro equipo tenemos puntos de vista diversos para el 2020. Sin embargo, el conceso es mantenerse fiel a nuestros principios de asignación de activos.

Hace poco regresé de pasar dos días con Pimco en Londres en su conferencia anual para inversionistas. Pimco es una de las firmas más grandes del mundo especializadas en bonos con una extensa gama de recursos. El público consistió en asesores de inversiones Europeos, y resultó obvio que todos fueron a oír no solo la visión macroeconómica de Pimco, sino también para aclarar las dudas de si debemos estar preocupados como inversionistas y qué cambios deberíamos estar implementando, si los hubiera, tomando en cuenta las circunstancias actuales.   

Resultó ser una discusión del más alto nivel e intentaré compartir con ustedes los puntos más importantes de la conferencia. Un aspecto interesante del mundo de inversiones es cómo diferentes personalidades gravitan hacia diferentes clases de activos. Los optimistas se sienten más atraídos hacia acciones, los pesimistas hacia bonos y aquellos con quizás demasiado orgullo se sienten más atraídos a fondos de cobertura. Pimco es una firma especializada en bonos. Ellos tienden a ser sumamente precavidos. A pesar de que se mostraban evasivos en cuanto a la posibilidad de que nos encontremos frente a un cambio cíclico y/o una recesión, o no, hicieron un excelente trabajo en tratar de identificar si actualmente existen señales relevantes. La conclusión es que no hay señales de pánico pero sí altos niveles de precaución en miras al 2020. Discutiremos este punto más adelante.

A finales de diciembre los titulares decian “Trillones perdidos”, “la peor semana de la década”, “el peor trimestre desde el 2008”, etc… Desafortunadamente, inversionistas alrededor del mundo están decepcionados con los resultados de sus portafolios. Muchos están dudando de la capacidad de sus gerentes de activos y de sus enfoques, y algunos inversionistas que manejan sus propias cuentas pagarán un precio muy alto por la falta de diversificación. El mensaje principal para mis lectores es que ya hemos pasado por esto. Más recientemente en el 2015-2016 y con anterioridad en el 2011 y muchas otras veces antes – somos testigos del mercado actuando como mercado… Debemos recordar que el mercado no funciona de manera racional en línea recta ascendente. El segundo mensaje fundamental es que no es momento de vender; es momento de comprar.

Mi primera impresión tras ver la eliminación temprana de Alemania de la Copa Mundial de la FIFA fue que confiamos demasiado en Alemania para mantener la solidez de la zona Europea y tal vez deberíamos ser más cautelosos al colocar nuestro dinero en Europa. Imagino que podemos llamarlo gajes del oficio. La Copa Mundial de la FIFA tiene varios mensajes positivos para la economía global y no debemos apresurarnos en enfocarnos únicamente en los aspectos negativos.

Hasta el momento, el 2018 ha sido un año difícil para aquellos dedicados a la asignación de activos, como nosotros. En los distintos sectores de la industria, los rendimientos han estado difíciles y desalentadores en términos absolutos. A través de este informe pretendemos explicar las razones de este fenómeno. Esperamos encuentre la siguiente información relevante e informativa.

Marzo del 2018 ya casi está finalizando y parece que será otro mes en rojo. Los portafolios de los clientes se verán afectados. El título de este artículo está dedicado a un cliente en particular que en tono frustrante llama “algas” a la manera como su portafolio sube y baja. Su frustración es real y su preocupación válida. Le dije que tiene razón. El término utilizado profesionalmente para describir el movimiento de las algas es volatilidad. A veces la marea es fuerte y los movimientos son altos pero en otras ocasiones la marea es baja y los movimientos poco profundos. El hecho que esté de acuerdo con mi cliente no elimina su preocupación. Sin embargo, le explico a mi cliente que “no existen los retornos positivos absolutos”, por lo tanto debemos evaluar nuestras alternativas. Las líneas rectas, el bajo riesgo o cero riesgo, y los retornos absolutos de las inversiones son un mito, un término de mercadeo utilizado para hacer creer a los inversionistas que deben invertir en lo que el vendedor les ofrezca. El inversionista pregunta “¿si con el paso del tiempo los retornos son bajos y el potencial de pérdida parece tan alto, por qué seguir invirtiendo? “Es mejor colocar mi dinero en efectivo y olvidarme de esto.” La conversación siguiente se centra en los principios básicos de la planificación financiera.