El primer trimestre produjo sólidos rendimientos en acciones en nuestras carteras. Esto fue alentador frente al flujo constante de noticias desafiantes en Israel. Muchos se hacen una pregunta simple: ¿cómo podemos mantener la convicción en el mercado y la economía cuando los riesgos políticos globales parecen tan altos? La respuesta es que encontramos mucho consuelo en la resiliencia de la economía mundial.
Revision del Primer Semestre 2023
Nos complace presentar sólidos resultados para la primera mitad de 2023. El dolor del año 2022 todavía está presente y no lo hemos olvidado. El año pasado fue notable ya que tanto las acciones como los bonos experimentaron caídas significativas de manera conjunta debido al impacto de la inflación y al fuerte aumento de las tasas de interés. Normalmente, las acciones y los bonos tienen una relación inversa, de tal manera que cuando uno sube, el otro baja, lo que brinda apoyo a una cartera.
Tenemos la sensación de que todos estamos un poco aliviados de dejar atrás el 2022. Independientemente de quién fuera su administrador de activos, incluidos los mejores nombres la industria, el 2022 fue un año muy desafiante para poner a prueba supuestos fundamentales de larga data sobre la asignación de activos y la gestión del dinero. Si confía exclusivamente en estadísticas pasadas, puede ser optimista sobre 2023 ya que, estadísticamente, casi siempre, un año positivo sigue a un año negativo, independientemente de las consideraciones macro. Las consideraciones macro son complejas, pero esperemos que la historia se repita.
Les escribimos con mucha humildad tras los eventos del mercado de 2022. Las carteras líquidas (es decir, carteras sin alternativos) para el tercer trimestre y hasta la fecha serán un claro recordatorio para los inversores de los días locos de 2008. Debemos permanecer tranquilos, ya que incluso en ese período cuando el sistema financiero global corría un riesgo real de implosión, las carteras se recuperaron y continuaron ganando dinero.
A estas alturas, ya ha visto sus informes del primer trimestre; es posible que también haya visto que abril fue un mes doloroso. Cuando los índices de acciones y bonos son negativos, es extremadamente difícil ganar dinero. Si hay un mensaje claro que tengo, es tener paciencia. El mundo ciertamente parece estar en un estado desordenado y debemos estar preparados para la volatilidad en el futuro previsible. Con suerte, parte de esa volatilidad será al alza y no solo a la baja, ya que los inversores ven que los buenos activos se sobrevenden en exceso y comenzarán a comprar nuevamente. He comparado nuestro desempeño con los fondos relevantes de nuestros principales competidores de renombre (por ejemplo, Blackrock, Deutsche Bank, Goldman Sachs y otros), y hay algo de consuelo en el hecho de que el rendimiento de nuestro modelo es bueno, en algunos casos excelente, en comparación con los pares.